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WeWork 带给软银的,是阵痛还是灾难?

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查看32 | 回复0 | 2019-10-17 18:14:08 | 显示全部楼层 |阅读模式
P2P交流-投资理财WeWork 带给软银的,是阵痛照旧灾难?理财平台(1)
图片来源 @视觉中国
文 | 锌财经,作者 | 陈凯乐
一个在创投圈广为流传的故事是,2017 年孙正义问 WeWork 创始人诺伊曼," 你觉得在一场战斗中,聪明人和疯子,究竟谁会赢?" 诺伊曼告诉孙正义," 疯子。" 后来,孙正义向 WeWork 投资了 44 亿美金。
两年后,孙正义还想继续向 WeWork 注资。但时移势易,WeWork 似乎不太愿意接受这笔钱了。据锌财经了解,在母公司 We Company 放弃 IPO 后,极度缺钱的 WeWork 一共收到了两根橄榄枝:软银提供的新一轮股权融资的谈判机会,还有摩根大通提供的数十亿美元的债务融资协议。
种种迹象表明,WeWork 这次融资方案的选择,不仅关乎自身,更牵扯到了软银以及孙正义的命运。
极度贫血
被誉为 " 写字楼二房东 " 的 WeWork,目前已经极度贫血。
媒体获悉,WeWork 手头的资金,或将在 11 月耗尽。如果在 11 月之前没有任何资金注入,将面临资金短缺的风险。但要命的是,此时几乎没有人愿意当接盘侠。
据媒体报道,私人场外交易市场上关于 WeWork 的交易几乎已经停止。而 WeWork 印度业务大股东吉图 · 弗瓦尼(Jitu Virwani)也对媒体表示,WeWork 与印度当地银行 ICICI Bank 的 1 亿美元谈判已经破裂。
围城外的人唯恐避之不及,城内的人也纷纷套现逃离。高盛 CFO Stephen Scherr 在财报会上证实,高盛已经将持有的 WeWork 股权减计了 8000 万美元,远低于摩根大通的预期。
这一切的背后,折射出了 WeWork 市值暴跌的窘境。在撤销 IPO 后,WeWork 的市值也从当初的 100 亿美金一路下挫。据锌财经了解,截至发稿前,WeWork 市值只剩下 70 亿美元了。和当初最高的 470 亿美元相比,如今只剩下个零头。
也就是说,如果没有融资进来,等待 WeWork 的只能是破产清算。但在关键时刻,软银、摩根都给出了解决方案。
据锌财经了解,软银提出通过新的股债结合的方式,投资 WeWork 数十亿美元。并且要求进一步边缘化该公司创始人亚当纽曼。值得一提的是,在此前软银已经持有 WeWork29% 股权;而摩根大通则抛出了约 50 亿美元的融资方案,包括至少 20 亿美元的无担保实物支付票据,但票息竟罕见地高达 15%。锌财经了解到,这几乎是 WeWork 去年首次发行债券时所支付收益率的两倍。
也就是说,软银想要控制权,而高盛在乎的是钱。
骑虎难下的软银
对孙正义来说,投资 WeWork 更像是一场豪赌,只不过和投资阿里巴巴的结果不同,如今整个软银需要为孙正义一个人的行为背锅。
据锌财经的消息,自 2017 年入股 WeWork 以来,孙正义就不断对后者加码,迄今为止软银已经对 WeWork 注资超过百亿美元,已经持有后者 29% 的股份。尤其是在今年对 WeWork 注资 20 亿美元后,后者的市值更是一路冲到了 470 亿美元。
但孙正义一路高歌猛进的同时,软银内部人士早已经忧心忡忡。据外媒的消息,软银内部高管尼克什 · 阿罗拉 ( Nikesh Arora ) 和阿洛克 · 萨马 ( Alok Sama ) 在孙正义对 WeWork 注资时,就建议对 WeWork 的估值不应该高于 80 亿美元,一旦超出软银就应该撤手。随着孙正义持续追加投资,两位高管也相继离开了软银。
孙正义的豪赌也引发了软银和投资者的紧张关系。锌财经了解到,愿景基金、连同沙特阿拉伯公共投资基金和穆巴达拉投资公司,在 19 年早期的时候就放弃了孙正义倡导的对 WeWork160 亿美元的投资,软银随后将投资金额缩减至 20 亿美元。
然而,WeWorkIPO 的不顺最终还是引发了软银的危机。据外媒报道,10 月 14 日,软银的东京股票下跌 7.3%,两周内软银的市值直接损失了 220 亿美元。
对此时已经泥足深陷的软银来说,撒手不管就意味着让前期数百亿美元的投入打水漂,这显然是软银以及孙正义不愿意见到的。而孙正义显然不愿意承认自己的失败,他在接受媒体采访时表示," 与之前相比,WeWork 出现的小危机只不过是小孩子的游戏。"
止损是不可能止损的了,WeWork 挖完坑,软银只能跟在后面填。
烧掉未来的愿景基金
软银伸手 WeWork 的另一层原因,更在于其背后的愿景基金。
种种迹象表明,和愿景基金相比,软银砸在 WeWork 里面的钱不过是小巫见大巫。
锌财经了解到,2016 年 10 月,着眼全球市场的孙正义成立了愿景基金。随后在 2017 年 10 月、愿景基金拿到了阿联酋、苹果、富士康以及软银自己等大财团募集的 930 亿美元;在 2018 年,愿景又相继拿到了软银集团、沙特阿拉伯主权财富基金、阿联酋 Mubadala 投资基金在内的 50 亿美元的投资。
手握大把现金的孙正义于是开启了撒钱之旅。他曾经公开表示,计划每两三年募集一只 1000 亿美元新基金,每年投资大约 500 亿美元。而 Uber、滴滴、OYO、波士顿动力,以及 WeWork,都成功拿到了愿景基金的投资。据锌财经了解,截至 2019 年 10 月,愿景基金共投资了 82 家科技公司。
精明的孙正义把算盘打得也很响。根据外媒报道,因为手里攥着 1000 亿美金,仅协议中软银向投资者收取的 0.7%--1.3% 的服务费。这样算下来愿景基金一年也能轻轻松松赚到 10 亿美元。
然而最后的结果,却和孙正义预料的大相径庭。愿景基金投资几项重要的投资,都指向了一个词:烧钱。
锌财经了解到,自今年 5 月份上市以来,Uber 已较发行价跌去了 30% 的市值。2019 年第二季度财报显示,Uber 亏损已达 50 亿美元,刷新此前烧钱记录;
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WeWork 招股书显示,2016 年至 2018 年三年内,公司合计亏损 33 亿美元。到了 2019 年上半年,WeWork 的净亏损更是罕见地达到了 9.04 亿美元;
曾被软银寄予厚望的波士顿动力,更是因为亏损严重而被谷歌卖给了软银,目前盈利上不明确。
2019 年 6 月,软银官方数据披露,在其进行了总计 642 亿美元的投资后,愿景基金已经获得了 62% 的回报。但据锌财经了解,愿景基金投资的大部分项目都未实现收益。在共享领域的投资接连出现收益不明显后,LP 已经对愿景基金逐渐丧失了信心,甚至影响了愿景二号资金的募集。
根据外媒的消息,目标规模为 1080 亿的愿景二号基金,已确认承诺出资的公司只给出了 380 亿美元的承诺,而剩下的 700 亿美元缺口还尚无着落。
除此之外,WeWork 的暴雷也引发了投资机构对愿景基金的重新审视。知情人士告诉媒体,知名投资机构高盛压缩对愿景基金的贷款头寸,寻求将其转手。锌财经了解到,在过去的几个月里,高盛已经接触了多家金融机构,而为了将愿景的担保证券出售,高盛更是打出了降价、以及将证券拆分至最小 5000 万美元的方式,准备套现离场。
阵痛还是灾难
孙正义显然没有预料到,1000 亿美元的资金,竟然在如今集体引发暴雷。他在接受外媒采访时表示," 距离结果还有很长的路要走,这让我感到羞愧和不耐烦。"
然而在孙正义和软银给 WeWork 擦屁股时,后者显然不打算消停。据锌财经了解,与向软银出售自己的股权相比,WeWork 更倾向于摩根大通牵头的约 50 亿美元的融资方案。对此,彭博行业研究分析师 Arnold Kakuda 在一份报告中表示," 即使债券收益率超过 10%,对面临其他不利因素的烧钱业务可能也没有什么胃口。"
而这样一来,WeWork 带给软银的,就不仅仅是阵痛这么简单了,甚至可能会演变成一场灾难。
WeWork 的选择不仅关乎自身,更关于孙正义和软景的命运。值得一提的是,如果 WeWork 真的 " 不识时务 " 的选择了摩根大通,孙正义联合董事会联合逼宫 CEO 的事件不知是否会再次上演。

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